通常來(lái)說(shuō)，我們?cè)趫?bào)紙上看到的一系列高回報(bào)率的投資項(xiàng)目大多都與事實(shí)相違背。作為投資者，應(yīng)該及時(shí)獲取最快最準(zhǔn)的信息，等被報(bào)紙報(bào)道出來(lái)時(shí)，已經(jīng)為時(shí)過(guò)晚。在八十年代，我在公司合并套購(gòu)行業(yè)里管理上千萬(wàn)美元的資金，那時(shí)候，我向一個(gè)金融機(jī)構(gòu)的投資者提出一個(gè)關(guān)于合并套購(gòu)的投資價(jià)值報(bào)告，他們不把它當(dāng)一回事，報(bào)紙上也沒(méi)有正確報(bào)道套利這一行業(yè)，我和我的另一個(gè)伙伴便贏得很高收益，有時(shí)候回報(bào)率甚至超過(guò)100\% 。直到九十年代末到21世紀(jì)初，合并套購(gòu)才真正被發(fā)現(xiàn)，報(bào)紙每天大版塊報(bào)道關(guān)于這方面的交易情況，各大金融機(jī)構(gòu)投資者紛紛投入到這市場(chǎng)中，并認(rèn)為一定可以在這行得到高回報(bào)。這時(shí)候，我和伙伴預(yù)測(cè)到人們將紛紛涌入這個(gè)市場(chǎng)，泡沫自然產(chǎn)生，高收益只能是短暫的，便退出這行業(yè)，果然，高回報(bào)只成了個(gè)大笑話。
類似的情況也曾經(jīng)發(fā)生在中國(guó)股票市場(chǎng)，在九十年代時(shí)，西方的資金管理人發(fā)現(xiàn)了中國(guó)的股票市場(chǎng)，并認(rèn)為是一個(gè)很有潛力的市場(chǎng)，他們?cè)谀菚r(shí)投資的確得到不少收益。但在兩三年前，中國(guó)人開(kāi)始意識(shí)到股票市場(chǎng)的投資價(jià)值，加上政府對(duì)股市大力支持，一時(shí)間全民轟轟烈烈進(jìn)入股票市場(chǎng)，在我任教的那所大學(xué)，無(wú)論是中文任課老師還是學(xué)生，甚至學(xué)校的保安都在炒股，在我們家附近甚至有人辭去了工作，做全職股民。但這泡沫持續(xù)不了多久，在短時(shí)間內(nèi)，上證指數(shù)從6000多點(diǎn)下跌到 3000多點(diǎn)，再?gòu)?000多點(diǎn)跌破2000點(diǎn)，到現(xiàn)在，已經(jīng)從最高點(diǎn)下降了70\% 。我認(rèn)為大盤指數(shù)還會(huì)繼續(xù)下跌，前景不大看好。
作為投資者，最關(guān)鍵的就是信息情報(bào)。這里所說(shuō)的信息是指你所掌握的，或者你所發(fā)現(xiàn)的信息，并非全是政府公布的信息。我和身邊的朋友之所以可以在八十年代到九十年代時(shí)掙得高收益，因?yàn)槟菚r(shí)很少有人了解那一行業(yè)，新聞報(bào)紙也沒(méi)有宣傳過(guò)這方面的知識(shí)，所以，我們掌握的信息比別人多。另外一個(gè)很好的例子就是一位大學(xué)金融學(xué)家發(fā)現(xiàn)在證券市場(chǎng)中，零散的小股回報(bào)率總是最高的，當(dāng)這則消息公開(kāi)后，許多資金管理人紛紛投資那些股票里，隨后他們的家人、同事大家都開(kāi)始留意這樣的股票，但你認(rèn)為真正在這里獲利的是誰(shuí)呢？是最先掌握這則信息的大學(xué)專家。
金融危機(jī)擠干藝術(shù)市場(chǎng)水分
在過(guò)去的十幾年里，我一直從事無(wú)效率市場(chǎng)（信息不對(duì)稱）方面的行業(yè)，而這其中我認(rèn)為可以獲得高收入的是：藝術(shù)和古董市場(chǎng)。而這里面也可以分很多類，有的已經(jīng)開(kāi)始趨向于有效率化，而有的仍然處于無(wú)效率（信息不對(duì)稱）中。例如，隨著易趣網(wǎng)這樣的網(wǎng)上拍賣逐漸盛行，信息逐漸透明化，這也使得這個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越有效率化。在這以前，我們可以到跳蚤市場(chǎng)或路邊的古董商店找到貨美價(jià)廉的陶瓷等古董。這些老板大多都只是從廢舊物品收購(gòu)站中買來(lái)商品，再賣出去從中掙取少量利潤(rùn)。他們不知道這些產(chǎn)品在市場(chǎng)上的真正價(jià)值是多少，他們認(rèn)為只要從中掙到合理的利潤(rùn)已經(jīng)很滿意。但現(xiàn)在，做這行的都懂得運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)，在易趣這樣的網(wǎng)上商店開(kāi)店，他們通過(guò)與商家之間的比較，了解到更多市場(chǎng)行情，同時(shí)也更清楚手中的產(chǎn)品到底值多少錢，對(duì)于收藏家來(lái)說(shuō)，這市場(chǎng)已經(jīng)逐漸有效率，他們?cè)僖膊荒苡靡郧澳菢拥土膬r(jià)格淘到大寶。
大多數(shù)業(yè)余的藝術(shù)品買家不知道通過(guò)什么渠道可以獲得相關(guān)信息。證券市場(chǎng)，他們可以從電視或者電腦的股票軟件中輕易獲得這方面信息。股票就像是一個(gè)大拍賣會(huì)，一個(gè)星期五天天都有成千上萬(wàn)的交易量。而在藝術(shù)品市場(chǎng)，同樣存在著很多拍賣會(huì)，現(xiàn)在還包括網(wǎng)上拍賣，像易趣，嘉德等。另外，蘇富比和佳士得是全球兩個(gè)最大的拍賣公司，它們?cè)谑澜绺鞯囟加蟹止?，每個(gè)分公司都可以免費(fèi)為客戶提供各種藝術(shù)品拍賣信息，這些信息給買家做投資決定起到重要性影響。幾年前，我在紐約市中心蘇荷區(qū)一個(gè)畫廊里看上一幅版畫，標(biāo)價(jià)是$ 30，000，由于這幅版畫一個(gè)系列有50幅，于是我打電話給蘇富比詢問(wèn)最近一幅拍多少錢，工作人員回答說(shuō)大概$10,000， 最后我用比拍賣價(jià)格稍微低的價(jià)格買下了。
說(shuō)到底，藝術(shù)品投資與股票、房地產(chǎn)被并列為三大投資領(lǐng)域，但在這三大投資領(lǐng)域中，卻很少人意識(shí)到藝術(shù)品的投資價(jià)值，而這其中關(guān)鍵的問(wèn)題是很少人知道到底怎么樣去投資這個(gè)行業(yè)。在證券和各種商品（如貴金屬，石油等）投資中，有經(jīng)紀(jì)人，交易者，分析家，資金管理人以及拍賣市場(chǎng)組織者。在房地產(chǎn)市場(chǎng)，同樣也有地產(chǎn)中介，經(jīng)紀(jì)人以及地產(chǎn)投資信托機(jī)構(gòu)。而在藝術(shù)品市場(chǎng)中，過(guò)去是淘寶者從跳蚤市場(chǎng)或民間各處以低價(jià)收購(gòu)回來(lái)，然后拿到畫廊或經(jīng)營(yíng)藝術(shù)品的零售商那里去賣，從中掙取小利潤(rùn)。但現(xiàn)在大多情況下，由于從這些淘寶者手中買東西風(fēng)險(xiǎn)比較大，再加上市場(chǎng)已逐漸規(guī)范，他們的市場(chǎng)角色現(xiàn)在已逐步被畫廊取代。畫廊一般都是直接代理藝術(shù)家，把他們的優(yōu)秀作品帶到市場(chǎng)中。在這種情況下，畫廊的角色就像證券市場(chǎng)中的投資銀行，不斷把新的個(gè)股發(fā)布到市場(chǎng)上。畫廊代理藝術(shù)家，把他們的作品賣給藝術(shù)收藏者，或者畫廊之間相互交易。而且，在藝術(shù)品市場(chǎng)中，同樣也有拍賣公司，現(xiàn)在還發(fā)展到網(wǎng)上拍賣，一般拍賣公司扮演的是批發(fā)商的角色，價(jià)格有偏高也有偏低的情況，但更多時(shí)候偏低。所以，藝術(shù)品市場(chǎng)與其它投資市場(chǎng)的操作十分相似。只是很多人還不了解這行業(yè)是怎么操作，然而，我的專長(zhǎng)是市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)的走勢(shì)比較敏感，也很了解其中的運(yùn)作。這里面，我最擅長(zhǎng)的是發(fā)掘無(wú)效率市場(chǎng)，所以在過(guò)去幾十年里我在藝術(shù)品市場(chǎng)都獲得相當(dāng)可觀的收益。我相信，這時(shí)候投資中國(guó)藝術(shù)品是個(gè)很好的時(shí)機(jī)，前兩年生成的泡沫基本擠出，再加上全球金融危機(jī)的影響，價(jià)格相對(duì)回落，精明的投資者都會(huì)選擇在這時(shí)候買入，對(duì)于中國(guó)大陸以外的買家更不能錯(cuò)過(guò)這樣的機(jī)會(huì)。
【編輯：梁曉娜】
